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TUhjnbcbe - 2022/11/20 12:59:00
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-10-30国元证券股份有限公司耿**,陈图南对恒生电子进行研究并发布了研究报告《年三季报点评:营收增速超预期,行业持续高景气》,本报告对恒生电子给出买入评级,认为其目标价位为86.16元,当前股价为63.0元,预期上涨幅度为36.76%。


  恒生电子()
  事件:
  公司于年10月28日晚发布《年第三季度报告》。
  点评:
  第三季度营业收入超预期增长,大资管IT业务延续高增长趋势
  由于公司第三季度经营情况良好、去年同期执行新收入准则基数较低等原因,公司第三季度实现营业收入10.68亿元,同比增长48.72%;前三季度实现营业收入31.21亿元,同比增长33.48%。分业务来看,前三季度,大零售IT业务收入为11.30亿元,同比增长31.07%;大资管IT业务收入为10.00亿元,同比增长52.18%;银行与产业IT业务收入为1.75元,同比下滑7.35%;数据风险与基础设施IT业务收入为1.96亿元,同比增长51.75%;互联网创新业务实现收入5.23亿元,同比增长30.06%;非金融业务实现收入0.97亿元,同比下滑1.81%。
  归母净利润短期波动,高比例研发投入保障技术优势
  由于公司第三季度投资收益和公允价值变动收益比上年同期减少,公司第三季度实现归母净利润-.45万元,同比下滑.30%。从前三季度整体情况来看,公司归母净利润为6.84亿元,同比增速为60.78%;扣非归母净利润为2.74亿元,同比增速为5.96%,整体仍呈现良性增长的态势。从费用投入情况来看,公司持续加强研发与产品推广布局,前三季度销售费用为4.17亿元,同比增长18.81%;管理费用为3.88亿元,同比增长31.66%;研发费用为13.24亿元,同比增长37.66%,研发费用率为42.42%。
  北交所正式成立,公司有望享资本市场改革红利
  北京证券交易所有限责任公司于9月3日注册成立,是经国务院批准设立的我国第一家公司制证券交易所。北交所的设立是对资本市场更好服务构建新发展格局、推动高质量发展作出的重大战略部署,也是深化金融供给侧结构性改革、完善多层次资本市场体系的重要内容,对于更好发挥资本市场功能作用、促进科技与资本融合、支持中小企业创新发展具有重要意义。北交所的设立有望带来交易所系统建设、券商业务系统升级改造等机遇,公司在券商核心交易系统、买方投资管理系统等领域优势地位稳固,UF3.0、O45、新一代TA等新产品市场推广顺利,有望受益于资本市场改革机遇。
  投资建议与盈利预测
  伴随着中国资本市场的快速发展,金融IT行业已经迎来高成长周期,公司作为龙头厂商有望充分受益。预测公司-年营业收入为50.37、60.40、71.99亿元,预测归母净利润为14.72、17.53、21.31亿元,EPS为1.01、1.20、1.46元/股,对应PE为60.21、50.59、41.60倍。公司研发投入较多且全部费用化,净利润率偏低,采用PS估值方法较为合理。过去五年,公司PS主要运行在10-30倍之间,伴随着资本市场改革的不断推进,行业将保持高景气,公司有望享受较高估值水平,维持公司年25倍的目标PS,对应目标价为86.16元。维持“买入”评级。
  风险提示
  宏观经济下行影响下游客户的IT投入;金融科技*策落地低于预期;新产品研发及市场推广低于预期;行业竞争加剧,行业整体盈利能力下降。

该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级23家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为81.44;证券之星估值分析工具显示,恒生电子()好公司评级为3.5星,好价格评级为2星,估值综合评级为3星。

〖证券之星数据〗

本文不构成投资建议,股市有风险,投资需谨慎。

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